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        长江商报 > 广生堂销售费2亿占营收过半冲减净利   造血能力下滑经营现金流大降118%

        广生堂销售费2亿占营收过半冲减净利   造血能力下滑经营现金流大降118%

        2019-02-19 06:36:08来源长江商报

        长江商报消息 本报记者 徐佳

        以中成药和保健品起家的福建药企广生堂300436.SZ近两年大手笔投入创新药利润?#21344;本?#25910;窄

        长江商报记者注意到自2016年向创新药转型以来广生堂研发费用大幅提升根据公司发布的业绩快报2018年广生堂研发费用达到1.13亿元较2015年增长3.34倍

        另一方面受到销售渠道转变影响广生堂销售费用成为吞噬利润的重要因素2017年以前公司每年销售费用占营收比例不足四成2018年广生堂销售费用增长50%占当期营收比例达到52%

        受上述多方面因素影响2016年以来广生堂业绩?#20013;?#19979;滑以公司2018年业绩快报数据粗略计算广生堂营收净利润相较2015年分别增长30%-84%

        上市三年多增收不增利

        2月17日晚间广生堂披露业绩快报2018年度公司实现营业收入4.02亿元同比增长35.87%归属于上市公司股东的净利润为1597.5万元同比减少52.4%

        截至2018年末广生堂总资产8.54亿元同比增长16.01%归属于上市公司股东的所有者权益5.53亿元同比增长0.24%

        对于报告期内营收增长但业绩大幅下滑广生堂称主要因素在于大额研发投入销售费用增长以及下半年子公司新并表所致

        具体来看报告期广生堂研发总投入11379.33万元占营业收入28.28%较上年同期大幅增加3846.08万元其中费用化的研发费用6988.77万元

        与此同?#20445;?#25253;告期公司销售费用同比增加7079.85万元主要原因是公司为应对两票制而对原招商模式?#20013;?#36827;行直销改造直销模?#38477;?#38144;售收入占比由去年同期的61.82%上升至79.05%销售费用相应增加

        此外公司2018年712月新并入控股子公司江苏中兴药业有限公司其贡献营业收入约7101.62万元

        长江商报记者注意到尽管登陆资本市场不足四年但2016年也就是上市次年后广生堂盈利能力?#20013;?#19979;滑整体呈现增收不增利的状态

        财务数据显?#33606;?015年至2017年广生堂分别实现营业收入3.09亿3.13亿2.96亿同比增长21.4%1.28%-5.36%净利润分别为1.03亿6641.3万3356.53万同比增长23.55%-35.83%-49.46%

        以公司2018年业绩快报数据粗略计算广生堂营收净利润相较2015年分别增长30%-84%

        研发费用1.1亿三年增3倍

        公开资料显?#33606;?#20197;中成药和保健品起家的福建药企广生堂在2007年拿到仿制阿德福韦酯的批文后将主营业务转向核苷类抗乙肝病毒药物2015年登陆创业板后2016年广生堂开始通过研发向创新药转型

        数据显?#33606;?015年至2017年广生堂研发费用分别为2626.06万6819.31万7533.25万可以看到在明确转型目标后广生堂研发费用?#26412;?#22686;长

        以业绩快报数据来看2018年广生堂研发费用达到1.13亿元较2015年增长3.34倍

        另一方面从招商模式向直销模式转变后广生堂销售费用大幅增加也一定程度上冲减了公司利润2015年至2017年公司销售费用分别为1.08亿1.11亿1.39亿分别占当期营业收入的35%35.4%47%

        根据业绩快报数据2018年广生堂销售费用增加7079.85万元至2.09亿元增幅达50%超过当期营收增速占当期营业收入的比例进一步提升至52%

        值得一提的是随着业绩走低公司自身造血能力也在下滑2015年至2018年前三季度广生堂经营性现金流量净额分别为1.12亿0.74亿0.71亿-0.11亿同比增长4.6%-34%-4%-118%

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