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        长江商报 > 奕瑞光电子关联方应收账款占15%   核心产品价格下滑或影响IPO

        奕瑞光电子关联方应收账款占15%   核心产品价格下滑或影响IPO

        2019-01-14 03:56:46来源长江商报

            长江商报记者  魏度

            12名发起人股东全部为投资机构资本玩家扎堆的上海奕瑞光电子科技股份有限公司简称奕瑞光电子IPO之路难言顺畅

            奕瑞光电子成立于2011年至今不过8年时间但其发展迅猛公司简介表示其成为全球平板探测器行业领先企业产品远销美欧等40余个国家和地区在国内DR平板探测器细分市场份额始终保?#33267;?#20808;地位

            不过备受质疑的是奕瑞光电子在2017年才完成股改而在其IPO之前公司出?#33267;?#39640;度密集的股权腾挪股权转让价格也无定数

            基于?#30340;?#39046;先优势奕瑞光电的盈利能力提升较快报告期2015年至2018年6月30日其2017年实现净利润7079.74万元是2015年的3.74倍不过其倍增的盈利能力已经面临挑战

            招股书显示奕瑞光电子主要产品为数字化X线探测器其销售价格接连下降与此同时去年上半年公司6家子公司有4家处于亏损状态

            此外公司外销占比?#32454;]?#20854;中向美国市场销售的收入接近三成在国际贸易环境较为复杂背景下公司产品已被美国列入首批加征关税商品清单中

            1月10日奕瑞光电子方面回复长江商报记者称公司已筹划多项应?#28304;?#26045;来降低关税壁垒对公司出口美国业务的整体影响因此贸易摩擦对公司整体销售情况的影响有限公司将采取多种措施保证盈利能力的稳定性

            7次转让股权单价变化大

            作为一家民营企业与大部分IPO企业股权结构不同奕瑞光电子的股东全部是机构资本玩家特征尽显

            用机构扎堆来定义奕瑞光电子的股权结构毫不为过截至招股书签署之日奕瑞光电子共计有12名股东全部为机构股东其中不乏知名私募基金其持股比例最高的为上海奕原禾锐持股比为21.92%持股比最低的辰知德为1.94%

            长江商报记者发现在大部分IPO企业引入外部机构股东时常常会作出详细说明如为生产所需资金进行融资等但在奕瑞光电子中大量机构股东入股现象公司只字未提原因

            招股书显示2011年3月7日上海奕原禾锐出资300万元成立奕瑞有限次年9月就将部分股权评价转让给上海和毅和深圳鼎成一个月又进行第二次转让转让方仍然是上海奕原禾锐受让方为上海和毅天津红杉聚业不同的是上海和毅是平价受让天津红杉聚业则是出资2374.75万元购买18万元对应的出资额每元出资额对应的价格为131.93万元?#28304;?#35745;算此时公司估值为3.96亿元

            股权转让刚刚完成奕瑞光电子就实施增资苏州北极光天津红杉聚业分别出资3172.34万元认购26.45万元注册资本因此增加52.90万元此时每元出资额的价格降至119.94元前后不到一个月下降了11.99元

            2014年5月公司又进行了2次股权转让深圳鼎成分别将405万元270万元出资额转让给?#26412;?#32418;杉信远苏州北极光转让单价降至11.80元三个月后深圳鼎成又将150万元出资额转让给上海?#38477;?#26149;华

            2015年的股权转让更让人一头雾水当年6月深圳鼎成分别向苏州北极光?#26412;?#32418;杉信远及上海?#38477;?#26149;华无偿转让23.48万元出资额13.04万元出资额不到一年时间转让单价从11.80元变为0元股权转让之时还引进上海常则实施增资注册资本增加434.78万2016年2017年公司再次实施股权转让深圳鼎成将185.54万元出资额转让给新股东上海慨闻转让金额为20.25万元上海奕原禾锐将出资额274.76万元105.68万元分别转让给上海?#32467;?#25237;资苏州辰知德转让单价为22.08元

            关联方应收账款占比高

            奕瑞光电子盈利能力能否持续也是备受关注的焦点问题

            近年来奕瑞光电子的经营业绩增长较快报告期其营业收入分别为2.13亿元2.56亿元3.56亿元1.81亿元同期净利润扣非净利润为1893.45万元4277.22万元7079.74万元2821.53万元2015年至2017年营业收入年均复合增长率为29.22%净利润年均复合增长率高达93.51%

            报告期公司主营业务综合毛利率?#26469;?#20026; 50.35%50.92%51.72%45.45%总体稳定其中主导产品普放有线普放无线系列产品的毛利额对主营业务毛利的贡献分别为92.77%89.30%86.90% 83.89%而二者因产品价格持续下降毛利率呈下滑趋势这也意味着公司净利润增速超营业收入不可持续

            针对数字化 X线探测器产品均价持续下降波及盈利能力现象奕瑞光电子回应长江商报记者称公司正通过规模化生产提高生产良率和上游产业链国产化等一系列措施降低成本同时积极布局附加值更高的高?#21496;?#24577;探测器医疗动态探测器等高端产品维持公司整体盈利水平

            关联交易一直是市场关注焦点招股书显示iRay Europe系2013年奕瑞光电子与德国一公司成立的联营公司去年2月成为其控股子公司2015年至2017年公司向其销售581.37万元1541.65万元2431.75万元分别占当年销售额的2.73%6.03%6.84%公司与其的关联交易持续增长

            但是随之而来的应收账款也是节节攀高上述同期公司应收账款分别为3125.77万元5360.02万元7899.42万元而来自iRay Europe的应收账款分别为467.36万元1226.02万元1198.84万元占比为14.95%22.87%15.17%由此?#26441;?#20851;联方应收账款占比?#32454;]?#20854;信用期限也足够长只拿货不付款迹象明显

            除了关联方应收账款高企外奕瑞光电子境外销售的风?#31449;?#26377;不可预测性去年以来贸易摩擦尚未平息报告期奕瑞光电子向美国市场销售收入分别为6509.46万元8202.74万元8022.47万元 5086.57万元占营业收入比重分别为30.55%32.07%22.55%28.18%

            奕瑞光电子回应长江商报记者称公司已筹划多项应?#28304;?#26045;来降低关税壁垒对公司出口美国业务的整体影响因此贸易摩擦对公司整体销售情况影响有限不会对公司造成重大不利影响


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