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        长江商报 > 王健林频频甩卖资产回笼现金千亿 万达商管IPO排队三年仍为已反馈状态

        王健林频频甩卖资产回笼现金千亿 万达商管IPO排队三年仍为已反馈状态

        2018-11-19 07:08:32来源长江商报

            编者按

            万达集团掌门人王健林似乎仍在煎熬中度日

            始于2017年6月的万达股债双杀风波之后负债逾4000亿的王健林推动了万达产业轻资产转型频频甩卖近千亿资产去地产化与此同时集团架构重整从集团到商管电影等板块无一不进行变革

            然而 截至目前已经在A股IPO排队逾三年的万达商管仍然停留在已反馈阶段另一家A股公司万达电影收购万达影视的重组已经历时16个月三易重组方案交易价格从372亿元缩水至116亿元至今也未获得证监会审核通过

            不到两年时间曾经的首富早已失去宝座面对前路未卜的处境不知王健林何去何从

            长江商报记者 沈右荣

            万达集团还在甩卖资产

            11月16日万达集团同意将位于美国加州比弗利?#38454;?#19968;地块出售给英国伦敦一家房地产公司此外万达集团位于芝加哥的万达大厦项目似乎也已?#26032;?#23478;在洽谈之中一旦交易完成万达集团的海地产项目将全部清盘

            其实去年6月万达集团上演了股债双杀风波一个月后万达集团便开启甩卖资产模?#20581;?#22312;国内万达先后打包出让13个文旅项目及77家?#39057;z?#20986;售万达文化管理100%股权等在海外万达相继清空了英国澳大利亚美国西班牙等多处海外资产并将大多数业务移回国内

            据长江商报记者粗略估算上述资产出售万达集团回血近千亿元

            此外万达集团在内部实施了架构调整集团划分为商管文化地产金融四大产业板块

            11月14日北京一不愿具名的券商分析师向长江商报记者表?#33606;?#19975;达集团近一年来的产业调整除了在降杠杆外更多的是在轻资产转型去地产化其目的可能是推动万达核心资产万达商管A股上市

            不过自2015年9月向证监会申报并实施预披露后至今已过三年万达商管依旧在排队候审中目?#25353;?#20110;已反馈阶段

            ?#29616;ܣ?#38024;对万达集团甩卖资产及万达商管IPO事宜长江商报记者向万达方面发去采访函截至发稿时止尚未收到回复

            海外地产项目或将清盘

            去年7月启动的甩卖资产行动还在?#20013;?#38271;江商报记者根据公开信息梳理发现今年以来万达集团频频出售海外地产项目具体为今年1月16日出售首个海外地产项目万达伦敦ONE60%股权给富力地产另外40%股权仍由万达香港持有此次交易价格为3560万英镑同时富力同意代表伦敦项目公司向万达?#39057;?#20607;还债务约1.59亿英镑两项合计为17.21亿元伦敦项目系万达于2013年斥资10亿英镑买入为万达集团的首个海外项目也是万达集团高档?#39057;?#20840;球化布局的开始

            今年2月15日万达又以约为50000万欧元出售了马德里竞技俱乐部17%股权3个月后万达再?#26410;?#29993;卖其在澳洲黄金海岸项目及悉尼项目也被出售价格为3.15亿澳元此次的接盘方为玉湖集团玉湖集团还需向万达集团偿还债务8.15亿澳元包括现有贷款及额外贷款

            今年9月18日万达集团还向三五集团出售位于芝加哥的摩天大楼加上去年出售的西班?#26469;?#21414;至此万达集团位于海外的地产项目仅剩下位于芝加哥的万达大厦

            公开消息称就是这最后一个海外地产项目已?#26032;?#23478;正在洽谈中如果交易完成意味着万达集团的海外地产项目将全部清盘不过关于出售芝加哥项目事项长江商报记者未得到权威消息印证

            除甩卖海外资产万达集团还同时处置国内资产最为瞩目的是去年7月19日万达与融创富力上演了一场世纪交易万达将77家?#39057;?#21334;给了富力地产交易价格为199.06亿元以438.44亿元将13个文旅?#39057;?#39033;目91%股权卖给了融创合计金额为637.50亿元

            今年10月29日万达又将万达文化管理100%股权出售给融创融创的代价是支付62.81亿元

            显然上述资产出售并非万达处置资产的全部仅上述资产出售其交易价就达811.25亿元芝加哥万达大厦项目尚未出售芝加哥摩天大楼售价不详以此看来大甩卖后万达集团回血接近千亿元资产结构急剧改善

            架构调整实现去地产化转型

            万达集团大规模甩卖地产项目或是其极力推进去地产化的转型

            公开资料显?#33606;?#20174;1992年开始成立大连万达地产集团的王健林借助中国房地产市场蓬勃?#20284;?#20043;机不断将万达集团做强做大

            从万达集团发?#26500;?#36857;看2012年之后王健林更多地将目光瞄准海外并开始大规模收购据不完全统计近五年万达进行了23笔海外投资并购涉及资金总额约2000亿元

            至此万达建立了涉足地产文化影视商业金融等多个业务板块的资产规模近万亿元的资产帝国

            针对去年以来万达集团买买买模式戏剧性地逆转为卖卖卖模式北京一家券商分析师向长江商报记者称除了受传言中监管层排查其银行授信等因素外万达运营风向突变或是在去杠杆去地产化通过处置地产项目实现轻资产转型

            长江商报记者注意到去年以来万达集团内部实施了架构调整此前万达集团旗下四大产业集团为商业文化金融网科其官网显?#33606;?#22914;今四大产业集团调整为商管文化地产金融曾经的网科集团退出而最大的变化是商管集团成立根据今年初王健林在万达集团年会上?#19981;?#21830;管集团定位于?#30475;?#30340;商业物业持有和运营管理商万达的地产业务由独立的地产集团运营今年3月万达商业更名为万达商管

            万达官网显?#33606;?#22320;产集团开发的产品包括万达广场万达?#39057;z?#19975;达城万达茂等商业地产产品以及万达旗下的住宅项目可见通过架构调整资产处置万达集团似乎已经实现降杠杆去地产化目的

            上述券商分析称除了自身处于降杠杆需要外万达的去地产化似乎是为了万达商管回归A股

            万达商管IPO似乎仍然遥遥无期

            一直在努力推进的万达商管IPO似乎仍然遥遥无期

            2016年9月20日在港股上市637天后万达商管正式退市退市后万达商管选择了直接IPO的上市之路

            证监会官网显?#33606;?015年9月2日万达商管向证监会进行了申报并于2个月后的11月13日进行了预披露正式加入IPO排队大军中拟上市地为上交所2017年3月3日万达商管的审核状态从已受理进一?#38477;健?#24050;反馈

            今年11月万达的上市进展出现了异动11月1日证监会披露的正常审核状态企业基本信息情况表中万达商管进?#20581;?#33267;预披露更新?#20445;?#36825;意味着其上市获得重大进展距离上会审核只剩?#20262;?#21518;一?#20581;?#21516;时排队的富力地产等仍为已反馈状态

            然而一周之后的11月8日证监会更新的正常审核状态企业基本信息情况表中万达商管退?#20581;?#33267;已反馈11月16日的更新中万达商管依旧处在已反馈阶段这意味着排队已经三年有余万达商管上市仍处在已反馈阶段距离登陆A股还有一段距离

            万达商管是万达集团核心资产截至2017年底已在全国开业北京CBD上海五角场等235座万达广场持有物业面积3151万平方米年客流31.9亿人次商业地产及租金收入合计12380.60亿元今年计划开业52座万达广场

            值得关注的是万达商管港股退市时曾与投资者签订?#22411;?#24066;后满两年或于2018年8月31日前在内地主板上市的上市对赌协议如果回A失败将要进行股权回购并支付利息本息合计超300亿元而在今年3月腾讯联合苏宁京东融创投资340亿元收购了万达商业约14%股权这与当初港股私有化之时的?#26432;?#30456;当似乎是腾讯等接盘了前期的对赌协议腾讯等入股又有了新的协议如2019年租赁净收益要达到130亿元2023年10月31日前完成上市等

            针对万达商管IPO进展缓慢一投向人士称近年来A股IPO基本上未对地产企业开启万达大幅度转型去地产化其目的也是为了?#35270;A股IPO环境在其看来随着万达商管转型成功时机合适的话万达商管的上会不会太远


            万达电影百亿重组205亿商誉面临减值 309亿影视巨无霸或导致市场垄断

            长江商报记者 沈右荣

            历时两年三易重组方案王健林推动的万达电影002739.SZ百亿重组万达影视仍然迷雾重重

            11月5日经历了长达489天的停牌后万达电影终于宣告复牌其调整后的重组方案随之浮出水面交易价格从116.19亿元缩水至106.51亿元现金支付部分也改为股份支付

            长江商报记者发现万达电影与万达影视的重组始于2016年5月彼时交易价格高达372.04亿元但很快就宣布?#29260;?#21435;年7月重组重启不同的是传奇影业剥离新增新媒诚品交易价格也随之调减至116.19亿元

            此次重组标的资产溢价率1.36倍交易对方21名股东作出业绩?#20449;?#20026;三年净利润合计不低于32.28亿元

            备受关注的是万达电影商誉96.30亿元标的资产商誉39.31亿元重组将催生69.21亿元重组完成后万达电影的商誉将达204.82亿元占309.39亿总资产的66.20%一旦业绩未达预期将面临巨额商誉减值

            此外重组后的万达电影将形成集影视投资制作和发行以及网络游戏发行和运营的全产业链基于万达电影的市场?#21152;新?#36830;续9年?#37038;?#22330;首位市场人士因此质疑重组后万达电影将会形成垄断

            复牌四跌停市值蒸发逾200亿

            万达电影的百亿重组并未受到投资者热捧

            停牌17个月后11月5日万达电影复牌出人意料的是开盘即跌停此后的连续三个交易日均收出了一字跌停至11月9日股价最低为20.65元创下2015年上市以来的新低考虑复权因素复牌之后股价最大跌幅39.49%市值蒸发247亿元历经近几日反弹市值仍然蒸发196亿元

            长江商报记者查询发现万达电影的市值一度超过1500亿元如今市?#21040;?#36817;高峰时的零头

            催生百亿商誉存减值风险

            万达电影的此次重组还将面对巨额商誉减值的潜在风险

            此次重组对标的资产万达影视100%股权评估基准日为今年3月31日以收益法评估的结果作为最终结论根据评估报告书截至评估基准日万达影视母公司口径的所有者权益账面价值为50.80亿元评估价值为120.01亿元评估增值69.21亿元增?#24503;?#20026;136.23%其中互爱互动增?#24503;?16.50%新媒诚品增?#24503;?45.79%

            评估增?#21040;?#23548;致重组后的万达电影商誉大幅增长截至评估基准日万达影视的商誉为39.31亿元占当期79.02亿元总资产的49.74%此次重组将增加商誉69.21亿元加上截至今年3月31日万达电影的96.30亿元商誉重组完成后万达电影的商誉将达到204.82亿元占其总资产的66.20%

            万达电影的商誉来源于近年来的多宗并购其中大部分标的为影城如果并购标的业绩未达预期或大幅下滑将会产生商誉减值进而吞噬公司净利润

            此次重组王健林等作出的业绩?#20449;?#20026;2018年至2020年万达影?#37038;?#29616;的分别不低于8.88 亿元10.69亿元12.71亿元

            值得关注的是近年来万达影视高管离职频繁从2015年8月至今年3月先后有陈洪伟柳庆庆贾燕江等6名副总经理及赵?#20581;?#33931;德富等2名总经理离职根据公司披露他们离?#29100;?#20026;个人原因

            此外去年底万达影视因未按规定缴纳税款被税务部门要求补缴税款及滞纳金同时公司因未按规定代扣代缴个人所得税被罚款317.20万元去年七八月互爱互动因违反网络游戏管理规定合计被罚款1.5万元

            与传奇影业隐形竞争犹存

            百亿重组将催生影视界巨无霸或将形成新的行业垄断

            万达影视主要经营电影和电视剧的投资制作和发行以及网络游戏发行和运营业务其中电影业务主要由万达影视自身运营电视剧业务主要由子公司新媒诚品运营网络游戏业务主要由子公司互爱互动运营从产业角度看万达影?#37038;?#19975;达电影的上游

            此次重组完成后万达电影将形成从影视投资制作到影视发行网游运营的全产业链形成渠道+内容的全产业链生态圈

            备受关注的是重组后的万达电影将是影视界的庞然大物对市场的影响足够大或将导致行业垄断

            2017年万达电影实现票房87.8亿元同?#20173;?#38271;15.7%观影人次2.1亿人次同?#20173;?#38271;16%截至去年底万达电影会员数?#23458;黄?亿共有直营影院516家票房观影人次市场份额已连续九年位居国内院线首位今年前十个月万达电影实现票房81.5亿元同?#20173;?#38271;12.3%累计观影人次 1.97亿人次同?#20173;?#38271;12.4%截至10月底拥有已开业直营影院573家5062块银幕

            万达影视的市场份额也足够大2017年万达影视所投资影片的票房总计达158.44亿元约占国内总票房的28.34%在电影制作行业处于领先地位

            上下游巨头合并后如何保证万达电影不利用排片的影响力优化自己影片的排片率打击竞争对手将对万达电影管理层是一种挑?#20581;?/p>

            此外由于此次重组剥离了传奇影业然而估值高达230亿元的传奇影业虽然身处?#32654;?#22366;但经常将影片送到国内其业务与重组后的万达电影基本相同这意味着传奇影业与万达电影难以避免同业竞争问题

            ?#29616;ܣ?#38024;对上述事宜长江商报记者向万达电影发去采访函但截至发稿时仍未收到具体回复

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